(Pendapat Bloomberg) — Veolia Environnement SA dengan bijak telah menambah baik tawaran lowball pertamanya untuk 29.9% firma air dan sisa saingan Suez SA dengan tawaran yang dimaniskan secara serius yang Engie SA — utiliti yang disokong kerajaan yang memiliki pegangan itu — akan mendapati sangat susah nak tolak. Persoalan yang lebih besar ialah sama ada ia cukup untuk menyingkirkan politik Perancis. Tawaran baharu sebanyak 18 euro sesaham mewakili peningkatan 16% dan menilai pegangan Suez pada 3.4 bilion euro ($4 bilion). Matlamat bos Veolia, Antoine Frerot bukan hanya untuk menyumbat mulut pemegang saham Engie dengan emas, tetapi untuk menghapuskan sebanyak mungkin risiko politik. Syarikat itu komited untuk mengekalkan penggajian penuh pekerja Suez di Perancis jika ia berjaya menelan seluruh syarikat. Selain itu, ia berjanji sebarang pengambilalihan akan dilakukan secara mesra selepas enam bulan rundingan untuk mencapai persetujuan. Harga baru tidak dinafikan menarik. Ia mewakili gandaan 90 kali unjuran pendapatan larasan Suez tahun ini dan 28 kali ganda tahun depan, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. 15.50 euro sebelum ini menawarkan cadangan penjimatan kos tanpa tuntutan hanya 500 juta euro, jumlah yang dianggarkan bernilai 1.5% daripada gabungan kos operasi, menurut Barclays. Tawaran di kalangan remaja tinggi, seperti yang ditulis oleh rakan sekerja saya Chris Hughes, sentiasa kelihatan lebih realistik. Walaupun harga yang lebih berpatutan sepatutnya menggembirakan lembaga pengarah Engie dan pemegang saham Suez, yang sahamnya meningkat sebanyak 8% pada berita, ia adalah nada yang lebih mesra. akan menggembirakan Presiden Emmanuel Macron dan menteri kewangannya, Bruno Le Maire. Ketegangan semakin memuncak antara Veolia dan lembaga pengarah Suez, yang telah mengambil langkah yang semakin terdesak seperti langkah "pil racun" untuk menyekat penjualan aset yang dikatakan buruk untuk pekerjaan dan keuntungan. Tiada kerajaan Perancis yang mahu disekat dengan pemotongan pekerjaan , kesatuan sekerja yang marah dan pertempuran korporat yang begitu getir sehingga boleh menjejaskan perniagaan dalam jangka masa panjang. Frerot kelihatan terperangkap antara tuntutan Suez untuk pengambilalihan penuh dan usaha Le Maire untuk membeli lebih banyak masa untuk mencari penyelesaian. Langkah baharunya mewakili kompromi: Harga yang lebih tinggi untuk menutup transaksi pertama ini dengan pantas, diikuti dengan tempoh bertenang yang perlahan untuk berunding dengan Suez. Sukar untuk melihat mengapa Engie akan mengatakan tidak untuk mendapatkan lebih banyak wang tunai untuk aset yang tidak mempunyai kepentingan dalam menjaga. Negeri Perancis, iaitu Engie's No. 1 pemegang saham, juga akan mendapat lebih banyak wang untuk wang pembayar cukai. Dan setakat ini Suez, untuk semua retorik agresif dan taktik "permata mahkota", tidak menghasilkan pembida alternatif atau cadangan nilai yang meyakinkan. Suez masih cuba meyakinkan Engie dan kerajaan Perancis untuk menolak pendekatan Frerot. Tetapi pertahanannya lemah setakat ini. Pandangannya yang malap pada asasnya tentang percubaan pembelian saham Veolia, bersama-sama dengan risiko politik dan halangan antitrust yang tinggi untuk sebarang perjanjian pengambilalihan penuh, menjelaskan mengapa saham Suez masih didagangkan di bawah harga tawaran baru 18 euro. Tekanan daripada pemegang saham Suez yang marah mungkin akan meningkat, kerana dana aktivis menggesa lembaga pengarah syarikat untuk terlibat dengan Veolia. Memandangkan Frerot telah menunjukkan dia boleh melakukan pendakian taktikal ke bawah dan sedikit sebanyak mengurangkan permusuhan, ada peluang untuk pesaingnya melakukan sama.Lajur ini tidak semestinya mencerminkan pendapat lembaga editorial atau Bloomberg LP dan pemiliknya.Lionel Laurent ialah kolumnis Pendapat Bloomberg yang meliputi Kesatuan Eropah dan Perancis.
(Pendapat Bloomberg) — Veolia Environnement SA dengan bijak telah menambah baik tawaran lowball pertamanya untuk 29.9% firma air dan sisa saingan Suez SA dengan tawaran yang dimaniskan secara serius yang Engie SA — utiliti yang disokong kerajaan yang memiliki pegangan itu — akan mendapati sangat susah nak tolak. Persoalan yang lebih besar ialah sama ada ia cukup untuk menyingkirkan politik Perancis. Tawaran baharu sebanyak 18 euro sesaham mewakili peningkatan 16% dan menilai pegangan Suez pada 3.4 bilion euro ($4 bilion). Matlamat bos Veolia, Antoine Frerot bukan hanya untuk menyumbat mulut pemegang saham Engie dengan emas, tetapi untuk menghapuskan sebanyak mungkin risiko politik. Syarikat itu komited untuk mengekalkan penggajian penuh pekerja Suez di Perancis jika ia berjaya menelan seluruh syarikat. Selain itu, ia berjanji sebarang pengambilalihan akan dilakukan secara mesra selepas enam bulan rundingan untuk mencapai persetujuan. Harga baru tidak dinafikan menarik. Ia mewakili gandaan 90 kali unjuran pendapatan larasan Suez tahun ini dan 28 kali ganda tahun depan, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. 15.50 euro sebelum ini menawarkan cadangan penjimatan kos tanpa tuntutan hanya 500 juta euro, jumlah yang dianggarkan bernilai 1.5% daripada gabungan kos operasi, menurut Barclays. Tawaran di kalangan remaja tinggi, seperti yang ditulis oleh rakan sekerja saya Chris Hughes, sentiasa kelihatan lebih realistik. Walaupun harga yang lebih berpatutan sepatutnya menggembirakan lembaga pengarah Engie dan pemegang saham Suez, yang sahamnya meningkat sebanyak 8% pada berita, ia adalah nada yang lebih mesra. akan menggembirakan Presiden Emmanuel Macron dan menteri kewangannya, Bruno Le Maire. Ketegangan semakin memuncak antara Veolia dan lembaga pengarah Suez, yang telah mengambil langkah yang semakin terdesak seperti langkah "pil racun" untuk menyekat penjualan aset yang dikatakan buruk untuk pekerjaan dan keuntungan. Tiada kerajaan Perancis yang mahu disekat dengan pemotongan pekerjaan , kesatuan sekerja yang marah dan pertempuran korporat yang begitu getir sehingga boleh menjejaskan perniagaan dalam jangka masa panjang. Frerot kelihatan terperangkap antara tuntutan Suez untuk pengambilalihan penuh dan usaha Le Maire untuk membeli lebih banyak masa untuk mencari penyelesaian. Langkah baharunya mewakili kompromi: Harga yang lebih tinggi untuk menutup transaksi pertama ini dengan pantas, diikuti dengan tempoh bertenang yang perlahan untuk berunding dengan Suez. Sukar untuk melihat mengapa Engie akan mengatakan tidak untuk mendapatkan lebih banyak wang tunai untuk aset yang tidak mempunyai kepentingan dalam menjaga. Negeri Perancis, iaitu Engie's No. 1 pemegang saham, juga akan mendapat lebih banyak wang untuk wang pembayar cukai. Dan setakat ini Suez, untuk semua retorik agresif dan taktik "permata mahkota", tidak menghasilkan pembida alternatif atau cadangan nilai yang meyakinkan. Suez masih cuba meyakinkan Engie dan kerajaan Perancis untuk menolak pendekatan Frerot. Tetapi pertahanannya lemah setakat ini. Pandangannya yang malap pada asasnya tentang percubaan pembelian saham Veolia, bersama-sama dengan risiko politik dan halangan antitrust yang tinggi untuk sebarang perjanjian pengambilalihan penuh, menjelaskan mengapa saham Suez masih didagangkan di bawah harga tawaran baru 18 euro. Tekanan daripada pemegang saham Suez yang marah mungkin akan meningkat, kerana dana aktivis menggesa lembaga pengarah syarikat untuk terlibat dengan Veolia. Memandangkan Frerot telah menunjukkan dia boleh melakukan pendakian taktikal ke bawah dan sedikit sebanyak mengurangkan permusuhan, ada peluang untuk pesaingnya melakukan sama.Lajur ini tidak semestinya mencerminkan pendapat lembaga editorial atau Bloomberg LP dan pemiliknya.Lionel Laurent ialah kolumnis Pendapat Bloomberg yang meliputi Kesatuan Eropah dan Perancis.
,