(Bloomberg) — Langkah-langkah yang diambil oleh Transocean Ltd. untuk mengelakkan pemfailan muflis boleh menjadi apa yang akhirnya menghantar syarikat penggerudian luar pesisir ke Bab 11 bersama beberapa rakan sebaya terbesarnya. Pemilik pelantar minyak air dalam terbesar di dunia baru-baru ini merekayasa pertukaran bon untuk mengurangkan sebahagian daripada hutangnya yang bernilai $9 bilion memuatkan dan mengurangkan masalah yang disebabkan oleh harga tenaga yang merosot. Tetapi pemiutang lain, yang diketuai oleh Whitebox Advisors LLC dan Pacific Investment Management Co., mengatakan urus niaga tersebut adalah lalai kerana ia mencagarkan aset yang telah dijanjikan oleh Transocean kepada mereka. Mereka telah memberikan syarikat itu sehingga Dis. 1 untuk memulihkan keingkaran, menurut pemfailan mahkamah. Pemiutang sedang mencari penyelesaian, tetapi akan bersedia untuk menuntut pembayaran balik segera hutang mereka jika perjanjian tidak dapat dicapai, yang boleh menyebabkan Transocean memfailkan muflis, menurut orang yang mengetahui perkara itu. Mereka meminta untuk tidak dikenal pasti membincangkan perkara sulit. Jurucakap Transocean enggan mengulas di luar pemfailan mahkamah awam syarikat itu. Wakil Pimco dan Whitebox enggan mengulas. Transocean telah berkata dalam kertas mahkamah bahawa tuntutan ingkar itu tidak berasas dan harus ditolak. Ia menggelar Whitebox sebagai "pemegang nota minoriti penentang yang ingin memaksa syarikat itu muflis," dan berkata notis lalai itu mengancam "akses kepada kecairan yang penting untuk operasi syarikat yang berjaya." Di atas kertas, Transocean berada dalam keadaan yang lebih baik daripada beberapa daripadanya. saingan. Diketuai oleh Ketua Pegawai Eksekutif Jeremy Thigpen dan beribu pejabat di Steinhausen, Switzerland, syarikat itu mempunyai kecairan dan kontrak yang mencukupi untuk terus beroperasi sehingga 2023, menurut pemerhati industri. Itu berbeza dengan rakan sebaya Diamond Offshore Drilling Inc., Valaris Plc dan Noble Corp. , yang kesemuanya muflis awal tahun ini. Mereka menghadapi masalah sebahagiannya kerana harga minyak telah merosot di bawah $40 setong, di mana sukar untuk membuat keuntungan, dan kerana minyak luar pesisir adalah antara yang paling mahal untuk dihasilkan. Pertikaian Transocean berkisar pada tawaran Ogos untuk menukar pelbagai bon untuk sebanyak $750 juta dalam bentuk nota baharu yang akan matang pada 2027. Kumpulan pemiutang, yang memiliki sekurang-kurangnya 50% daripada nota jaminan keutamaan Transocean yang akan matang pada 2025 dan 2027, berkata pertukaran itu dilarang kerana syarikat itu mengeluarkan hutang kanan baharu yang dijamin oleh aset yang telah dicagarkan kepada nota sedia ada mereka. Mereka pada mulanya mendakwa tawaran pertukaran "penipuan dan paksaan" mengandungi kenyataan yang mengelirukan, dan meminta pertukaran itu dihentikan sepenuhnya, menurut aduan yang difailkan di mahkamah persekutuan. Hakim George B. Daniels menolak permintaan itu, dan Transocean meneruskan perjanjian itu, melanjutkan tarikh akhir. Syarikat itu juga memfailkan tuntutan balas terhadap kumpulan pemiutang, meminta Hakim Daniels menolak notis lalai. Penjimatan FaedahTransocean akhirnya mengumpul $1.5 bilion dalam nota tender untuk $750 juta bon terjamin senior baharu 11.5% yang matang pada 2027, menurut satu kenyataan. Ini membolehkan Transocean memotong kira-kira $826 juta hutang dan menjimatkan kira-kira $32 juta untuk faedah, menurut Fredrik Stene, seorang penganalisis di Clarksons Platou Securities AS. Ia mengeluarkan $687 juta wang kertas 2027 baharu, yang didagangkan pada XNUMX Sept. 18 pada 48.5 sen pada dolar, menurut data Trace yang disusun oleh Bloomberg. "Jika anda memegang nota terjamin keutamaan sedia ada, anda kini berada dalam kedudukan di mana anda boleh melihat hutang tidak bercagar senior melonjak di hadapan anda kerana ia dijamin oleh anak syarikat yang lebih dekat dengan aset,” kata Stene dalam satu temu bual. “Anda boleh berhujah bahawa nota terjamin keutamaan semasa paling banyak kehilangannya.” Pemegang nota yang tidak bersetuju, yang diwakili oleh firma guaman Milbank dan penasihat dari Evercore Inc., ingin melihat penstrukturan semula kunci kira-kira Transocean — dalam atau luar kebankrapan — yang melibatkan semua pihak berkepentingan, kata orang ramai. Wakil untuk Milbank dan Evercore tidak menjawab permintaan untuk komen. Kelebihan KebankrapanSekiranya Hakim Daniels memutuskan untuk menentang pemiutang, dan syarikat berjaya mengelak daripada muflis, ia masih boleh menghadapi tekanan yang berbeza, menurut penganalisis. Pesaing seperti Valaris dan Noble akan mempunyai kos operasi dan hutang yang lebih rendah akibat daripada melalui Bab 11, dan dengan itu lebih mampu bersaing pada harga. Itu penting dalam industri yang terus mengalami kelebihan bekalan secara kronik dengan terlalu banyak pelantar dan kerja penggerudian luar pesisir yang tidak mencukupi yang dihasilkan oleh pengeluar. ,” Scott Levine, seorang penganalisis Perisikan Bloomberg, berkata dalam laporan Sept. 21 nota. Pelabur telah mengambil perhatian, dengan saham biasa Transocean pada paras saham penny untuk kebanyakan tahun; saham meningkat 4% kepada 83 sen pada 9:54 pagi di New York. Beberapa nota lien pertamanya menetapkan paras terendah baharu hampir setiap hari, dan beberapa hutang junior disebut harga kurang daripada 20 sen pada dolar. Transocean telah dapat bergantung pada kontrak tertunggak dan kecairan yang mencukupi, tetapi ia akhirnya akan memerlukan pasaran luar pesisir untuk pulih secara bermakna dalam tempoh dua hingga tiga tahun akan datang, kata Stene.
,