(Bloomberg Opinion) — Dalam pasaran hangat untuk saham teknologi baharu, giliran Palantir Technologies Inc. menjadi tumpuan pada hari Rabu. Kemunculan sulung itu bukanlah penghenti persembahan yang lengkap, dan tidak mengapa — tidak semuanya boleh, atau sepatutnya, menjadi kegemaran pasaran. Syarikat perlombongan data, yang diasaskan bersama oleh jutawan dan penyokong Donald Trump Peter Thiel, mendedahkan kepada umum melalui penyenaraian terus dan mula berdagang pada $10, melebihi harga rujukan $7.25 Bursa Saham New York. Harga $10 bersamaan dengan nilai pasaran kira-kira $22 bilion pada asas cair sepenuhnya, yang, walaupun dihormati, tidak jauh lebih tinggi daripada pusingan pengumpulan dana persendirian terakhirnya pada 2015 pada $20 bilion. Palantir didagangkan setinggi $11.42 pada hari Rabu sebelum merosot ke bawah di bawah $10 untuk ditutup pada $9.50. Pelabur telah merayu-rayu untuk penyenaraian teknologi baharu walaupun penilaian saham tinggi dan potensi kesan melembapkan wabak virus gelombang kedua. Menurut Renaissance Capital, AS Pasaran IPO berada di landasan untuk mempunyai suku ketiga yang paling aktif sejak era dot-com dua dekad yang lalu, dengan hampir 80 tawaran ditetapkan untuk mengumpul kira-kira $29 bilion secara keseluruhan. Satu tawaran awal bulan ini — syarikat pergudangan data yang berkembang pesat Snowflake Inc. — melonjak dari awal dan sudah meningkat lebih daripada dua kali ganda dalam harga, membuat keuntungan kertas kemas untuk pelabur termasuk Warren Buffett Berkshire Hathaway Inc. Penerimaan Palantir yang lebih disenyapkan menunjukkan pelabur boleh arif walaupun dalam masa berbuih. (Satu lagi penyenaraian langsung teknologi, Asana Inc., juga mula berdagang di atas harga rujukannya pada hari Rabu, menetap pada kira-kira $29 selepas dibuka pada $27.)Palantir pada mulanya dibentuk untuk membantu agensi perisikan dan tentera kerajaan mengautomasikan keupayaan pengawasan mereka dan sejak itu telah berkembang untuk membantu syarikat dalam menyisir data untuk cerapan perniagaan. Nama syarikat berasal dari bola kristal yang digunakan di J. R. R. "Lord of the Rings" Tolkien, tetapi pengurusan mungkin menghadapi kesukaran untuk menjual pelabur berdasarkan visi prospek syarikat. Menjelang penyenaraian bulan ini, eksekutif Palantir memberikan pandangan kewangan yang cerah, meramalkan jualan kira-kira $1 bilion dan operasi yang diselaraskan keuntungan tidak termasuk pampasan berasaskan saham untuk tahun ini — yang pertama selepas lebih sedekad kerugian tahunan yang besar. Mereka juga mengunjurkan pertumbuhan hasil yang teguh melebihi 30% pada tahun hadapan juga. Pengesahan lanjut mengenai barisan yakin ini datang lewat Selasa, apabila Jabatan Pertahanan mengumumkan ia menganugerahkan kontrak $91 juta kepada Palantir untuk Makmal Penyelidikan Tentera Darat. Walau bagaimanapun, Palantir mungkin memandang rendah potensi kesan daripada perubahan dramatik yang sedang berlaku dalam persekitaran budaya dan politik berikutan gelombang protes seluruh negara tahun ini atas ketidakadilan kaum. Pelanggan syarikat itu telah memasukkan beberapa jabatan polis bandar dan Jabatan Keselamatan Dalam Negeri, menurut Bloomberg News, dan penelitian terhadap penggunaan perisian perlombongan data oleh agensi penguatkuasa undang-undang persekutuan dan tempatan pasti akan meningkat di belakang privasi dan profil kebimbangan diskriminasi. Sebagai contoh, pada hari Isnin Amnesty International mengkritik kerja Palantir dengan Imigresen dan Penguatkuasaan Kastam, mengatakan terdapat "risiko tinggi" perisiannya mungkin menyumbang kepada pelanggaran hak asasi manusia pendatang dan pencari suaka. Palantir tidak menjawab permintaan untuk mengulas laporan itu. Pilihan raya presiden November juga boleh membawa akibat yang serius kepada Palantir. Pada akhir Ogos, apabila ia mula-mula memfailkan penyenaraian saham, saya menyatakan pada masa itu bahawa syarikat itu secara jelas memberi amaran dalam prospektusnya bahawa perubahan dalam "jawatan kepimpinan agensi berkaitan dengan pilihan raya presiden 2020" mungkin menjejaskan perniagaannya. Adalah mudah untuk melihat bagaimana mana-mana halangan daripada mempunyai penyokong Trump sebagai pengasas bersama dengan mudah boleh bertukar menjadi angin kencang dengan kehilangan Trump. Itu tidak sesuai untuk Palantir kerana segmen kerajaan masih merupakan pemacu kritikal untuk pertumbuhannya. Tahun lepas, jualan syarikat kepada entiti kerajaan menyumbang kira-kira separuh daripada hasilnya dan meningkat lebih daripada dua kali ganda kadar perniagaan komersialnya. Dan kemudian terdapat risiko penumpuan pelanggan. Walaupun firma perisian awan terbaik dalam kelasnya seperti Snowflake mempunyai pelbagai beribu-ribu pelanggan, pangkalan pelanggan Palantir berjumlah hanya 125, dengan 20 pelanggan terbesar menyumbang dua pertiga daripada pendapatannya tahun lepas. Kehilangan satu atau dua pelanggan utama akan menjadi tamparan hebat kepada kewangannya. Jadi dengan Joe Biden meningkat dalam pemilihan menentang Trump, ia menjadi semakin bermasalah untuk prospek Palantir. Pentadbiran Demokrat mungkin akan mempunyai keutamaan pembiayaan yang jauh berbeza dan garis panduan kebebasan awam untuk program kerajaan berbanding dengan yang sekarang. Empat tahun akan datang mungkin jauh lebih sukar walaupun untuk sebuah syarikat yang dinamakan sempena batu ajaib yang melihat segala-galanya.(Perenggan kedua dikemas kini dengan harga penutup Palantir.)Lajur ini tidak semestinya mencerminkan pendapat lembaga editorial atau Bloomberg LP dan pemiliknya.Tae Kim ialah kolumnis Pendapat Bloomberg yang meliputi teknologi.
,