(Bloomberg Opinion) — Pengeluar minyak boleh ditetapkan untuk satu lagi pertarungan sebelum akhir tahun, dengan saham wajaran tinggi Arab Saudi dan Rusia mempunyai pandangan berbeza tentang cara mendekati pemulihan yang terhenti dalam permintaan minyak. Pembaharuan sekatan ke atas perjalanan dan perhimpunan sosial di seluruh Eropah, bersama-sama dengan pengecilan pakej sokongan negeri untuk syarikat, memberi kesan menyedihkan terhadap permintaan minyak mentah, sama seperti kumpulan pengeluar minyak OPEC+, yang mengurangkan pengeluaran sebanyak rekod 9.7 juta tong sehari pada bulan Mei, mula memikirkan kelonggaran seterusnya had pada pengeluaran mereka. Kita semua harus ingat apa yang berlaku lepas mereka tidak boleh bersetuju tentang apa yang perlu dilakukan. Agensi Tenaga Antarabangsa dan Pertubuhan Negara Pengeksport Petroleum telah menyambung semula pemotongan ramalan mereka untuk permintaan minyak tahun ini. Dalam dua bulan lalu, IEA telah mengurangkan ramalannya sebanyak 400,000 tong sehari, manakala OPEC telah mengurangkan sendiri sebanyak 500,000 tong. Dan mereka mungkin masih lagi jatuh. Neil Atkinson, Ketua Bahagian Industri Minyak dan Pasaran IEA, berkata pada acara Bloomberg pada hari Khamis bahawa agensi itu "lebih cenderung untuk membuat penurunan taraf daripada menaik taraf" untuk menuntut ramalan dalam laporan bulanannya yang akan datang. Masalah terbesar kepada permintaan minyak datang daripada pengurangan perdagangan, ekonomi yang lemah dan kesan akibat penutupan perniagaan dan kehilangan pekerjaan, penganalisis Standard Chartered, termasuk Emily Ashford dan Paul Horsnell, berkata dalam laporan minggu lalu. Pada masa permintaan minyak dijangka pulih, ia kini nampaknya akan terbalik semula. Pusingan baharu nasihat kerja dari rumah dan sekatan terhadap aktiviti sosial, yang dicetuskan oleh peningkatan jangkitan virus di Eropah, akan bertembung dengan pengurangan langkah sokongan ekonomi. AS penggunaan minyak menghadapi halangan yang sama, dengan sokongan kerajaan di bawah Bantuan Coronavirus, Bantuan dan Akta Keselamatan Ekonomi akan berakhir pada 30 September. Malah Asia juga tidak kebal, dengan Thailand satu-satunya negara yang hampir melihat pemulihan berbentuk V di permintaan minyak, menurut Standard Chartered. Sudah tentu, ia bukan semua tentang permintaan. Bilik yang tersedia untuk bekalan tambahan dari negara-negara OPEC+ juga bergantung pada jumlah minyak yang datang dari tempat lain. Dan terdapat sekurang-kurangnya ketidakpastian di bahagian ini berbanding permintaan. Terdapat kebimbangan — atau harapan, jika anda pengeluar minyak saingan — keluaran dari AS deposit syal ditetapkan untuk satu lagi penurunan besar dalam beberapa minggu dan bulan akan datang. Penyiapan dengan baik di AS kini sangat rendah sehingga penurunan bulanan yang besar dalam pengeluaran mungkin akan berlaku, Emily Ashford memberi amaran minggu lalu. Data bulanan yang lebih kukuh daripada AS Pentadbiran Maklumat Tenaga menunjukkan bahawa penurunan tahun ini dalam pengeluaran minyak mentah domestik adalah lebih curam dan lebih mendalam daripada data mingguan awal mereka yang dicadangkan. Satu lagi penurunan di AS pengeluaran akan memberi lebih banyak ruang kepada kumpulan OPEC+ untuk meningkatkan pengeluarannya sendiri. Tetapi terdapat masalah dalam kumpulan itu sendiri, seperti yang saya tulis di sini. Walaupun pematuhan keseluruhan terhadap pengurangan pengeluaran yang dijanjikan adalah luar biasa baik — sebahagiannya disebabkan sikap tidak masuk akal Menteri Tenaga Arab Saudi Putera Abdulaziz Bin Salman — beberapa negara masih bergelut untuk melaksanakan pemotongan mereka sepenuhnya. Dan kemudian Libya, yang kekal di luar perjanjian pembekalan kumpulan dan mewujudkan satu lagi sumber ketidakpastian yang besar. Gencatan senjata politik dalam perang saudara lama anggota OPEC itu boleh membolehkannya meningkatkan eksport, menambah bekalan global pada masa yang tidak sesuai untuk seluruh kumpulan itu. Syarikat minyak negeri itu meramalkan bekalan boleh meningkat dengan cepat kepada 260,000 tong sehari daripada kira-kira satu pertiga daripada paras itu. Goldman Sachs menganggap eksport boleh mencecah dua kali ganda pada akhir tahun ini. Malah peniaga minyak terbesar dunia — termasuk Kumpulan Vitol, Kumpulan Trafigura dan Kumpulan Tenaga Mercuria — tidak mempunyai pandangan bersatu tentang prospek minyak dalam beberapa bulan akan datang. Pengasas bersama dan Ketua Pegawai Eksekutif Mercuria Marco Durnand berkata "kami tidak memerlukan minyak tambahan" yang kumpulan OPEC+ merancang untuk mengepam mulai Januari. Eksekutif Trafigura juga lemah. Tetapi Vitol mempunyai pandangan yang lebih yakin daripada pesaingnya. Dengan begitu banyak ketidakpastian, tidak mengejutkan bahawa ketegangan muncul dalam kumpulan OPEC+. Arab Saudi mahu, terutama sekali, untuk mengelakkan harga minyak daripada tergelincir, dan menteri tenaganya berkata kumpulan pengeluar OPEC+ akan "proaktif dan berjaga-jaga" untuk menghentikan bekalan daripada berjalan mendahului permintaan. Dia mahu membuat peniaga minyak "secepat mungkin." Rakan sejawatannya dari Rusia Alexander Novak lebih berhati-hati, mahu mengelak berulang kali menyemak perjanjian yang menetapkan sasaran pengeluaran hingga akhir April 2022. Perjanjian itu menyaksikan kumpulan itu menambah 2 juta tong sehari lagi kepada pengeluaran kolektif mereka dari awal Januari (lihat carta di atas), dan Novak lebih suka menunggu selama mungkin sebelum membuat keputusan untuk mengubahnya. Kita semua telah melihat di mana kebuntuan antara dua binatang besar kumpulan OPEC+ boleh memimpin. Terdapat perselisihan yang sama pada bulan Mac, dengan Rusia mahu mengekalkan status quo dan Arab Saudi mencari pengurangan pengeluaran yang lebih mendalam, yang mencetuskan pengeluaran ringkas percuma untuk semua yang membantu menolak harga minyak di bawah $20 setong. Tiada siapa yang mahu mengulangi perkara itu. Lajur ini tidak semestinya mencerminkan pendapat lembaga editorial atau Bloomberg LP dan pemiliknya. Julian Lee ialah ahli strategi minyak untuk Bloomberg.
,