(Bloomberg Opinion) — Dalam dunia kereta, pelabur nampaknya menyukai berita perkongsian, sinergi dan penjimatan kos kerana teknologi mahal menaikkan peraturan jalan raya yang telah lama dipegang. Mereka mungkin memerlukan pemeriksaan realiti. Syarikat auto di seluruh dunia sedang mencari rakan kongsi hijau mereka yang seterusnya, walaupun mereka mempunyai rancangan besar mereka sendiri untuk kenderaan elektrik. Tetapi cerita amaran muncul tentang sebab cara terbaik ke dunia baharu yang berani ini – didorong oleh dorongan kawal selia dan penilaian seperti Tesla Inc. setinggi langit – mungkin dengan mengambil alih roda itu sendiri. Semakan pantas tentang bagaimana sesetengah orang gembar-gembur- perkongsian yang telah berlaku tidak dapat membuat perkara lebih jelas.General Motors Co., yang telah melakukan dorongan agresif ke dalam kenderaan elektrik, memutuskan sudah tiba masanya untuk mengambil 11% pegangan ekuiti bernilai kira-kira $2 bilion dalam Nikola Corp. Mengikut risiko dalam prospektus Nikola, ini adalah hubungan yang terlalu jauh. Mengikut keluaran itu, GM memberikan "perkhidmatan dalam bentuk dan akses kepada bahagian dan komponen yang diuji keselamatan dan disahkan global General Motors" — pada asasnya, kebanyakan perkara yang Nikola perlu membuat trak. Pelabur nampaknya menyukai idea itu. Fikirkan: Syarikat kereta tradisional menunjukkan ia mempunyai aksesori untuk masa depan - elektrik dan hidrogen. Harga saham GM meningkat sebanyak 8% pada hari itu. Nikola melonjak hampir 40%. Syarikat yang berpangkalan di Phoenix itu akan menjimatkan $4 bilion untuk kos bateri dan powertrain, teras perniagaannya. GM akan menerima sebanyak itu manfaat, antara nilai ekuiti, kredit kenderaan elektrik, pembuatan kontrak dan pembekalan bateri dan sel bahan api. Nampaknya tidak ada nilai sebanyak itu sekarang, dengan Nikola sedang disiasat dan pengerusi eksekutifnya meletak jawatan. Saham telah jatuh hampir 80% daripada kemuncaknya pada bulan Jun, apabila ia diumumkan kepada umum melalui syarikat pemerolehan tujuan khas. Malah, GM - seperti syarikat kereta lain - adalah syarikat yang mungkin memerlukan penjimatan kos. Pelabur harus tertanya-tanya mengapa. Pasti, gergasi Detroit itu menepati janji. GM telah berkata ia telah memperuntukkan $20 bilion kepada kereta elektrik dan kenderaan autonomi dari tahun ini hingga 2025. Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif Mary Barra telah membentangkan cita-cita hijau dengan jelas: "Kami mahu meletakkan semua orang dalam EV, dan kami percaya kami mempunyai apa yang diperlukan untuk melakukannya." Tidak jelas nilai tambahan yang akan dibawa oleh Nikola. Selain itu, sudah tentu, gembar-gembur inovasi. Barra berkata GM menjalankan "ketekunan yang sesuai" sebelum memasuki perjanjian itu. Pembuat kereta telah menetapkan sasaran yang tidak realistik untuk seketika. Pada 2017, Volkswagen AG mengeluarkan rancangan untuk membuat bateri berketumpatan lebih tinggi dalam tempoh tiga tahun, menurut penganalisis HSBC Holdings Plc. Sebahagian daripada program itu adalah untuk menurunkan kos kepada $120 setiap kilowatt jam. Hari ini, harga kekal melebihi $140 setiap kilowatt jam, dan ketumpatannya masih lebih rendah. Walaupun gabungan bersama secara teori mengurangkan kos, apakah yang berlaku kepada kelebihan daya saing? Baris akhir? Bateri yang lebih murah adalah hebat, tetapi pembuat kereta mengharapkan margin yang tinggi daripada kereta mahal. Faktanya ialah tekanan untuk menjadikan bateri lebih baik, lebih selamat semakin meningkat, dan mereka kekurangan bekalan. Pertimbangkan hubungan yang tidak menentu antara Tesla dan Panasonic Corp. Yang terakhir (dan harga sahamnya) telah mengalami perjalanan yang sukar dengan kehendak Elon Musk . Untuk semua harapan yang telah dihasilkan oleh perkongsian itu, ikon produk pengguna Jepun itu tidak memperoleh banyak wang daripadanya. Selepas beberapa pasang surut, syarikat itu menandatangani perjanjian tiga tahun baharu pada bulan Jun di mana Tesla membeli sejumlah bateri dan membuat pelaburan masa depan. Tetapi, inilah perkaranya: Tesla sedang mencari tempat lain juga. Pada hari Selasa, Musk menulis tweet bahawa dia juga akan membeli bateri daripada beberapa pengeluar terbaik dalam kelasnya, seperti LG Chem Ltd dari Korea Selatan. dan Contemporary Amperex Technology Co. China, pengeluar terbesar di dunia. Tesla telah mencari cara untuk memulakan pengeluaran baterinya sendiri, yang dicerminkan dalam pemerolehan Maxwell Technologies Inc. Pengambilalihan terbesar dari hari bateri yang banyak ditonton Tesla ialah janji Musk untuk sebuah kereta elektrik (lebih murah) $25,000 dan apa yang akan lakukan untuk mengurangkan harga komponen terpentingnya. Beberapa usaha niaga lain wujud dalam pelbagai bentuk: Volkswagen dengan NorthVolt AB, dan dengan Guoxuan High-Tech Co.; Geely Automobile Holdings Ltd. dan LG Chem; Daimler AG dan Farasis Energy Gan Zhou Co., LG Chem dan GM. Senarai ini berterusan. Tidak jelas sama ada ada yang akan menghasilkan apa yang diperlukan oleh pasaran dalam masa terdekat: kereta elektrik yang berpatutan dan selamat dengan bateri yang cekap (mengabaikan semua kos pemilikan yang lain, seperti mengecaj infrastruktur dan harga jualan semula). Apakah nilai tambahan yang ada daripada perkongsian ? Untuk apa sahaja pemikiran syarikat kereta untuk melakukannya sendiri, pembuat bateri semakin mengambil kedudukan teratas. Ada yang mula pulang modal. Enam teratas menyumbang lebih daripada 80% pasaran dan mendorong kuasa harga. Sesiapa yang menghasilkan kereta memerlukan bateri. Ia masih lebih mudah bagi pembuat kereta untuk menyumber luar mereka daripada melakukannya sendiri. Jika perkongsian dilakukan dengan betul – dengan modal, kehebatan pembuatan dan hasil yang nyata dan nyata – mereka boleh berjaya. Toyota Motor Corp. telah bekerja dengan Panasonic selama bertahun-tahun. Ia baru-baru ini menubuhkan sebuah syarikat usaha sama yang boleh bekerja dengan cukup baik untuk kelihatan membosankan. Buat masa ini, pelabur tidak seharusnya terpesona dengan ikatan dan janji yang megah. Memerhatikan di mana pulangan sebenar - seperti kereta sebenar di jalan raya dan bateri yang membawa kita lebih jauh, dan syarikat yang menghasilkannya - mungkin berfungsi dengan lebih baik. (Versi terdahulu tersilap mengenalpasti Pengerusi Eksekutif Nikola Trevor Milton sebagai Ketua Pegawai Eksekutif dan secara salah menyatakan bahawa GM telah menenggelamkan $2 bilion ke dalam 11% pegangan ekuiti dalam syarikat itu. )Lajur ini tidak semestinya mencerminkan pendapat lembaga editorial atau Bloomberg LP dan pemiliknya.Anjani Trivedi ialah kolumnis Pendapat Bloomberg yang meliputi syarikat industri di Asia. Dia sebelum ini bekerja untuk Wall Street Journal.
,