(Pendapat Bloomberg) — Sejak Britain mengundi pada 2016 untuk keluar dari Kesatuan Eropah, terdapat perdebatan sengit mengenai kemudaratan yang akan berlaku kepada Kota London. Pesimis memberi amaran bahawa kehilangan akses tanpa halangan kepada pasaran tunggal akan memaksa bank untuk memindahkan aset bertrilion dolar keluar dari hab kewangan terkemuka dunia. Beratus-ratus ribu pekerjaan akan hilang, kata keluarga Cassandra. Realitinya lebih sukar untuk dilihat. Perpindahan industri kewangan ke benua itu sedikit demi sedikit, dan persiapan Brexit telah menjadi rumit oleh serangan wabak itu. Sesungguhnya, pengurusan virus dan tuntutan bekerja di rumah semasa penutupan bermakna sesetengah firma terpaksa memperlahankan perancangan Brexit mereka. Malangnya untuk London, seseorang masih dapat melihat perubahan arah — di tengah-tengah semua kabus perang Covid-19 — yang mungkin menyokong kes peramal Brexit. Ketika Britain dan Brussels memulakan rundingan peringkat akhir untuk menentukan hubungan dagangan masa depan mereka, aliran sumber yang berpindah dari Bandar Raya bertukar menjadi aliran yang stabil. Bank pelaburan terbesar telah membelanjakan ratusan juta dolar di tengah-tengah kemelesetan global untuk memajak hartanah di benua itu, sambil memindahkan aktiviti dan pekerjaan untuk menubuhkan operasi kendiri di EU. Walaupun saingan Eropah tunggal ke London mungkin tidak muncul untuk beberapa waktu, jika ada, anjakan itu sudah menimbulkan persoalan tentang peranan masa depan London dalam kewangan global — dan tabung Britain. Ambil JPMorgan Chase & Co. AS terbesar bank memindahkan aset bersamaan $230 bilion dari UK ke hab EUnya di Frankfurt, Bloomberg News melaporkan. Itu mewakili satu persepuluh daripada jumlah aset gergasi Wall Street itu dan lebih daripada satu pertiga daripada aset yang dipegangnya di UK, menurut akaun terbarunya. Kira-kira 200 pekerja berpindah ke benua Eropah dalam apa yang disifatkan oleh seorang eksekutif sebagai "gelombang pertama" penempatan semula. Kesan potensi ke atas hasil JPMorgan adalah lebih ketara. Dalam temu bual baru-baru ini dengan Televisyen Bloomberg, eksekutif Eropah tertinggi bank itu, Viswas Raghavan, berkata 25% daripada hasil borong yang dijana oleh firma itu di UK boleh menuju ke tempat lain. "Ia satu permulaan yang munasabah," katanya. Perasaan bahawa satu perempat daripada perniagaan bank pelaburan City mungkin sedang bermain dikongsi oleh pembiaya London lain yang terlibat dalam persediaan Brexit. Morgan Stanley sedang mencari ibu pejabat baharu di London yang mungkin 25% lebih kecil daripada ruang semasanya di sana. Ke mana firma yang lebih besar pergi, yang lebih kecil akan mengikuti, begitu juga dengan ekosistem peguam dan perunding di sekeliling mereka. Bagi negara yang memperoleh 12.3 bilion paun ($16 bilion) dalam cukai korporat daripada perkhidmatan kewangan pada 2019 — 22% daripada semua resit kerajaan — kepentingannya sangat tinggi. Seperti yang berlaku, tahun depan firma perkhidmatan kewangan di UK akan kehilangan "pasport" mereka kerana menjual perkhidmatan mereka di EU. Dengan mengandaikan kedua-dua pihak bersetuju dengan perjanjian (masih andaian besar), firma City mungkin perlu bergantung pada sistem "kesetaraan". Dalam senario itu, EU akan dapat memutuskan secara unilateral sama ada peraturan UK cukup hampir dengan peraturannya sendiri untuk membenarkan akses industri kewangan. Walaupun diberikan, rejim kesetaraan akan menyebabkan firma terlalu banyak ketidakpastian tentang akses jangka panjang mereka kepada EU, memberi mereka sedikit pilihan selain mengekalkan pangkalan benua. Lebih-lebih lagi, Eropah terdesak untuk menghilangkan penguasaan British. Pihak Berkuasa Sekuriti dan Pasaran Eropah akan membenarkan pusat penjelasan London menjual perkhidmatan ke EU selepas Dis. 31, tetapi ia juga merancang "semakan menyeluruh tentang kepentingan sistemik" industri, yang boleh melihat kebenaran itu dialih keluar. Rumah penjelasan memainkan peranan penting dalam menjaga kestabilan kewangan, serta mengurus cagaran untuk pembeli dan penjual derivatif. Pegangan UK untuk membersihkan swap euro amat membimbangkan EU. Kedudukan London sebagai pusat pengurusan pelaburan terbesar selepas New York juga tidak pasti. ESMA mahu mengehadkan dana berasaskan EU yang mewakilkan pengurusan portfolio kepada pasukan di luar blok, termasuk UK Kira-kira 90% daripada aset di bawah pengurusan dalam dana EU diwakilkan dengan cara ini. Penguasaan Kota London di Eropah, disokong oleh penyahkawalseliaan pada tahun 1980-an dan sistem perundangan yang disukai, belum lagi terancam, dan memaksa penciptaan Saingan Eropah boleh menjadi bumerang, seperti yang dipertikaikan oleh rakan sekerja saya Lionel Laurent. Tetapi hala tuju perjalanan telah ditetapkan. Melainkan London boleh menarik perniagaan dari tempat lain, City tidak akan menjadi destinasi seperti dahulu. Lajur ini tidak semestinya mencerminkan pendapat lembaga editorial atau Bloomberg LP dan pemiliknya.Elisa Martinuzzi ialah kolumnis Pendapat Bloomberg yang meliputi kewangan.
,